La caída de las materias primas sacude a los mercados globales tras el giro en la política monetaria de EE. UU.

Los mercados de materias primas vivieron una sacudida de gran magnitud tras una oleada de ventas que afectó de forma simultánea al oro, la plata, el petróleo y los metales industriales. El movimiento no fue aislado ni técnico, sino el reflejo de un cambio brusco en el sentimiento de los inversores, que pasaron en cuestión de horas de apostar por precios altos a reducir exposición ante un escenario financiero percibido como más restrictivo y volátil.

El detonante principal fue el giro en las expectativas sobre la política monetaria de Estados Unidos, después del anuncio del próximo liderazgo de la Reserva Federal. Para buena parte del mercado, la señal fue clara: los tipos de interés podrían mantenerse elevados durante más tiempo del previsto, lo que altera de forma directa el atractivo de muchos activos ligados a la inflación y al crecimiento económico global.

Este cambio de percepción tuvo un impacto inmediato en los metales preciosos, que venían de registrar máximos recientes tras semanas de fuertes subidas. El oro y la plata encabezaron las pérdidas en un contexto de elevada exposición especulativa, donde las caídas iniciales activaron cierres automáticos de posiciones, ventas forzadas y una cascada de liquidaciones que amplificaron el ajuste en muy poco tiempo.

Un entorno de tipos de interés altos y un dólar más fuerte reduce de forma estructural el atractivo de los metales preciosos, al incrementar el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento. En este contexto, incluso pequeñas señales de endurecimiento monetario pueden provocar movimientos desproporcionados, especialmente cuando el mercado llega con posiciones muy cargadas.

La corrección no se limitó a los metales. El petróleo también retrocedió desde máximos de varios meses, presionado tanto por el ajuste financiero global como por señales de una posible desescalada de tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Comentarios que apuntan a un menor riesgo inmediato sobre el suministro ayudaron a reforzar la idea de que parte de la prima geopolítica incorporada en los precios podía deshacerse.

En los metales industriales, el panorama fue igualmente negativo. El cobre y el mineral de hierro enfrentaron presiones adicionales debido a la combinación de inventarios elevados y una demanda más moderada en China, el mayor comprador mundial, en la antesala de las celebraciones del Año Nuevo Lunar, un periodo que tradicionalmente reduce la actividad industrial y comercial.

A todo ello se sumó un factor técnico clave que aceleró las ventas: el aumento de los requisitos de margen en los contratos de futuros. Este tipo de medidas obliga a los operadores a aportar más capital para mantener posiciones abiertas, lo que suele traducirse en cierres apresurados, menor liquidez y movimientos más bruscos cuando el mercado ya está bajo presión.

La combinación de política monetaria más dura, ajustes técnicos y señales geopolíticas más calmadas generó un efecto dominó que se extendió a otros activos financieros. Las bolsas acusaron el golpe y aumentó de forma generalizada la aversión al riesgo, en una semana marcada además por citas clave de bancos centrales y datos macroeconómicos relevantes.

A pesar de la violencia del ajuste, parte del mercado considera que se trata de una corrección tras subidas muy pronunciadas y no necesariamente del inicio de un cambio estructural en los precios de las materias primas. La gran incógnita es si la volatilidad se disipará con rapidez o si este episodio marcará el tono de un periodo más prolongado de inestabilidad.