El frío no ha llegado, pero el gas ya se está pagando como si lo hubiera hecho

El invierno aún no ha enseñado los dientes, pero el recibo del gas ya empieza a tensarse. No porque falte energía ni porque las temperaturas se hayan desplomado, sino porque el mercado se está adelantando a un escenario que todavía no existe, pero que podría aparecer de forma brusca.

En Estados Unidos, el precio del gas se ha encarecido como si el frío intenso fuera inminente. El temor no está en un invierno largo y constante, sino en episodios cortos y violentos de aire ártico que obliguen a consumir grandes cantidades de gas en pocos días. Ese tipo de frío no avisa con meses de antelación, pero cuando llega, lo cambia todo.

Europa, en cambio, vive una situación extraña. Los precios han bajado y el mercado parece relativamente tranquilo. A simple vista, da la impresión de que el riesgo climático pesa menos aquí que al otro lado del Atlántico. Pero esa calma no significa que el peligro haya desaparecido, sino que se está interpretando de otra manera.

Hasta ahora, la lógica era sencilla: si los almacenes están llenos y el invierno empieza suave, los precios tienden a contenerse. Ese esquema sigue siendo válido, pero ya no explica todo. El mercado ha aprendido que no basta con mirar la media de temperaturas, porque unos pocos días de frío extremo pueden vaciar reservas mucho más rápido que semanas de frío moderado.

Además, el sistema energético actual es más sensible a los picos. El gas no solo calienta hogares, también sostiene redes eléctricas enteras cuando otras fuentes fallan. Eso convierte cualquier sobresalto meteorológico en un problema inmediato de precios, aunque el invierno, en conjunto, no sea especialmente duro.

Nada de esto garantiza que vaya a producirse una gran ola de frío. El vórtice polar puede debilitarse o no hacerlo, y muchos de estos episodios se confirman con muy poco margen. El riesgo real no es que el invierno sea catastrófico, sino que el mercado esté pagando por adelantado un miedo que quizá no se materialice.

En Europa, además, hay otro factor incómodo: el precio del gas responde más a equilibrios geopolíticos y a la disponibilidad global que al clima puntual. Eso puede hacer que el impacto del frío llegue tarde, cuando ya no hay margen de maniobra y hay que salir al mercado a comprar gas a cualquier precio.

Lo que está en juego no es solo cuánto frío hará, sino cómo de nervioso se vuelve el sistema antes de que ocurra. Si el invierno acaba siendo normal, muchos habrán pagado de más por un susto anticipado. Si no lo es, la pregunta será por qué la calma europea duró tanto. El frío todavía no ha llegado, pero el mercado ya ha empezado a tomar partido.