Berkshire Hathaway acumula una reserva de efectivo sin precedentes

Entre los primeros tres trimestres de 2024, Berkshire Hathaway vendió aproximadamente 133 mil millones de dólares en acciones de empresas como Apple y Bank of America, mientras que solo compró 6 mil millones de dólares en nuevas inversiones. Este movimiento dejó a la compañía con una reserva de efectivo superior a los 325 mil millones de dólares, un aumento significativo respecto a los 168 mil millones con los que terminó 2023.

Buffett ha señalado que parte de su estrategia podría estar relacionada con una posible subida de los impuestos sobre las ganancias de capital, lo que justificaría liquidar posiciones antes de que se implemente un aumento fiscal. Sin embargo, la magnitud de estas ventas ha generado especulación sobre si hay algo más detrás de esta decisión.

¿Una advertencia sobre la sobrevaloración del mercado?

La acumulación de efectivo y la liquidación de inversiones pueden interpretarse como un mensaje implícito: el mercado está sobrevalorado y podría enfrentar una corrección. Una de las métricas utilizadas para evaluar esto es el índice CAPE, que ajusta la relación precio-beneficio teniendo en cuenta la inflación y los beneficios corporativos de los últimos 10 años.

Actualmente, el índice CAPE se encuentra en 37.9, muy por encima de su promedio histórico de 17.2. En el pasado, niveles similares han precedido caídas en el mercado. Por ejemplo, en noviembre de 1999, antes del colapso de la burbuja tecnológica, el índice CAPE estaba en 44.2 y el mercado experimentó una caída del 10% en los siguientes cinco años.

¿Podría el mercado seguir subiendo?

A pesar de las advertencias implícitas en las acciones de Buffett, algunos analistas argumentan que el mercado aún tiene espacio para crecer. Un factor clave es el aumento de la oferta monetaria M2, que ha crecido significativamente en los últimos 14 años en las principales economías del mundo (Estados Unidos, Europa, China y Japón). Esta mayor liquidez ha impulsado el valor de los activos financieros, desde el mercado inmobiliario hasta las criptomonedas.

Además, la inversión pasiva ha ganado protagonismo, con más inversores optando por fondos indexados que compran acciones sin importar su valoración. Este comportamiento ha mantenido la demanda de acciones alta, lo que ha contribuido a la continua expansión del mercado.

Lecciones de Buffett para los inversionistas

Warren Buffett es considerado uno de los mejores inversionistas de todos los tiempos, y sus decisiones son analizadas minuciosamente por Wall Street. Sin embargo, predecir el futuro del mercado sigue siendo un desafío. A lo largo de la historia, han surgido múltiples advertencias sobre burbujas y sobrevaloraciones, pero el mercado ha seguido subiendo en muchas ocasiones.

Para los inversionistas individuales, la clave está en la diversificación y la paciencia. A pesar de las señales de precaución, mantener un enfoque de inversión a largo plazo y aprovechar las oportunidades en momentos de caída puede ser la mejor estrategia para maximizar el crecimiento del capital.